2021年，是全㊣球公认的“元宇宙”元年，以Facebook更名Meta（META.O）作为标志性事件。
值得一提的还有，2021年3月，美国游戏公司Roblox（RBLX.N，“公司”）挂牌纽交所，这是招股书中首次出现“元宇宙”概念，公司㊣因此㊣被称为“元宇宙第一股”。
2024年10月9日
Roblox是一家成立于2004年的网络游戏平台，总部位于美国加州，由斯坦福㊣毕业、时年58岁的连续创业者David Baszucki创立并担任CEO。
公司的“元宇宙”属性体现在其游戏内容生成模式：每一名用户同时也是游戏的开发者，并且能够分享游戏的货币化收益。
公司向用户免费开放游戏平台，在大多数游戏中，用户需要自行“搭建”虚拟物品，以及进行玩家之间的交流和互动。
以公司知名度较高的游㊣戏“Blox Fruits”为例：这是一款海盗冒险主题的角色扮演游戏，玩家需要在游戏的各个地图中搭建自己的房子、接任务、升级打怪等。
在公司的多款游戏中，用户可以将自建的虚拟物品出售给其他玩家，以赚取✅公司发行的、名为“Robux”的游戏币。
这些游戏币既可以在平台用户之间进行交易和转让，用在游戏中；也可以通过公司的“开发者交换计划”，最终换成现实世界里的货币。
DAU是公司营收的直接驱动力。截至2024年二季度末，DAU为7950万名，同比增长21%。
自上市以来，公司每个季度都出现净亏损，且近期亏损明显扩大。2021-2023年，公司累计净亏损高达26亿美元。
尽管盈利能力不佳，但凭借着用户数据快速增长、变现潜力尚未充分挖掘这两点，公司仍被视为一家高成长企业，并且是华尔街的宠儿。
据彭博社数据，截至2024年10月2日，华尔街18家分析师对公司股票的评级为“买入”，11家评级为“持有”，只有2家评✅级为“卖出”。
据Fac✅tSet数据，“木头姐”旗下的方舟基金（ARK Funds）合计持有5.6亿美元的公司股票，占基金资产净值的4.75%。
做空机构质疑公司的高成长性，理由是其披露的㊣核心运营指标，包括DAU和用户停留时㊣长，均为非真实数据。
长期以来，公司递交给SEC的财报中，将“DAU”定义为平台上的个人玩家（“people”）。
做空机构指出，公司的“DAU”，实际上并不完全是真实的个人玩家，而是充㊣斥了大量来自东南亚的机器人“水军”。
Blox Fruits是公司2024年二季度最受欢迎的游戏，并且是其历史上第二大受欢迎的游戏。据Romonitor 数据，该游戏的总访问量高达404亿次。
然而，谷歌数据分析工具Semrush显示，今年以来，Blox Fruits子域名的访问者中只有8%来自㊣美国，13%来自菲㊣律宾，24%来自越南。
做空机构称，上述数据并不意味着公司该游戏在东南亚更受欢迎，而是反映出当地的游戏“挖矿”产业现状。
近年来，在就业机会相对有限、但互联网又十分普及的东南亚地区，活跃着大量“挖矿”游戏公会宇宙元官网，它们在当地招募大量“矿工”操作游戏，目的是获得游戏里的虚拟物品或游戏币，然后在eBay等平台上出售。
做空机构称，在用户数据高速增长的表面光环下，公司选择了睁一只眼闭一只眼，任由DAU中充斥着大量机器人。
此外，由于机器人“挖矿”的存在，公司的另一项关键运营指标——用户停留时长，即用户每天在游戏平台上平均停留的时间，也失去了可信度。
据披露，2023年，公司游戏平台41%的玩家年龄在17岁以上，其余59%的玩家年龄分布在9-16岁之间。
据公司披露，2023年，其游戏平台上的用户停留时长为144分钟，该数据甚至远高于YouTube、TikTok、Instagram等知名社交媒体平台。
根据第三方调查机构Gallup 2023年的调查结果，美国青少年平均每天在YouTube上停留114分钟，在TikTok上停留90分钟，在Instagram上停留54分钟。
做空机构称，其聘请了一家数据分析机构，通过㊣对公司游戏服务器的持续监测，在过去数月内收集了2.98亿行实时玩家数据。
公司的企业价值（EV），明显低于艺㊣电（EA.O）、Take-Two Interactive（TTWO.O）和任天堂三家老牌游戏企业，四家依次为266亿美元、293亿美元、371亿美元和545亿美元。
在过㊣去12个月，公司的内部人㊣士已经出售了380万股，价值1.5亿美元。其中，仅CEO David Baszucki一人就出售了280万股，价值1.1亿美元。
内部人抛售活动贯穿了公司自2021年上市以来的全阶段，期间累计出售了价值17亿美元的股票。其中，CEO个人已累计出㊣售价值5.3亿美元的股票。